미 연방준비제도이사회가 최근 경기 전망이 개선되는 가운데 기준금리를 동결하며 직전 세 차례 이어진 인하 흐름을 멈췄다.
미국 경제방송 CNBC가 보도한 바에 따르면, 연방준비제도이사회(연준)의 연방공개시장위원회(FOMC)는 28일(현지 시간) 회의에서 기준금리를 연 3.5%에서 3.75% 범위로 동결하기로 결정했다. 이번 결정으로 노동시장 둔화 가능성에 대비한 ‘유지 보수적’ 성격의 0.25%포인트 금리 인하가 세 차례 연속 이뤄진 흐름이 중단됐다.
위원회는 금리를 동결하면서 미국 경제 성장에 대한 평가를 상향했다. 또 노동시장에 대해서는 인플레이션에 비해 우려를 완화했다.
연준은 회의 직후 성명에서 “가용 지표들은 경제 활동이 견조한 속도로 확대되고 있음을 시사하고 있다”며 “고용 증가세는 낮은 수준을 유지하고 있으며, 실업률은 일부 안정화 징후를 보이고 있다”고 밝혔다. 성명은 “인플레이션은 다소 높은 수준을 유지하고 있다”고 덧붙였다.
특히 성명에서는 노동시장의 약화 위험이 높은 인플레이션 위험보다 더 크다고 보던 기존 문구를 삭제했다. CNBC는 이 조치가 연준의 물가 안정과 완전고용이라는 이중 목표가 보다 균형을 이루고 있다고 보고, 적어도 단기적으로는 추가 금리 인하를 멈추겠다는 신호로 해석된다고 전했다.
향후 통화정책 경로에 대한 구체적 가이던스는 많지 않았다. 시장은 연준이 최소 6월(현지 시간)까지는 기준금리를 다시 조정하지 않을 것으로 예상하고 있다.
성명은 “연방기금금리 목표 범위의 추가 조정 폭과 시기를 고려함에 있어, 위원회는 향후 유입되는 데이터와 진화하는 전망, 그리고 위험의 균형을 면밀히 평가할 것”이라고 밝혔다. 이는 2025년 9월 시작된 완화 사이클에서 벗어나는 신호로 시장이 해석했던 지난해 12월 도입 문구를 반복한 것이다.
이번 결정 직후 미 국채 수익률은 상승했고, S&P 500 지수는 7,000선 부근에서 움직였다.
이번 회의에서도 이견 표명이 있었다. CNBC에 따르면, 스티븐 미런(Stephen Miran) 연준 이사와 크리스토퍼 월러(Christopher Waller) 연준 이사는 동결 결정에 반대표를 던졌으며, 두 사람 모두 추가 0.25%포인트 인하를 주장했다. 미런 이사는 이번이 네 번째 연속 반대였으며, 이전에는 0.5%포인트의 더 큰 폭 인하를 주장한 바 있다.
두 이사는 모두 도널드 트럼프(Donald Trump) 미국 대통령이 임명했다. 미런 이사는 2025년 9월 미완 임기 이사직을 채웠으며, 월러 이사는 트럼프 대통령의 첫 임기 중 임명됐다. 미런 이사의 임기는 토요일(현지 시간) 만료되며, 월러 이사는 차기 연준 의장직을 위해 면접을 봤으나 가능성은 낮게 평가되고 있다.
나머지 10명의 FOMC 위원은 금리 동결에 찬성했다. 이들에는 새로 투표권을 갖게 된 4명의 지역 연방준비은행 총재와 7명의 연준 이사, 그리고 존 윌리엄스(John Williams) 뉴욕 연방준비은행 총재가 포함됐다.
CNBC는 이번 결정이 내용상으로는 통상적이지만, 연준이 처한 환경은 결코 통상적이지 않다고 전했다. 제롬 파월(Jerome Powell) 연준 의장은 남은 두 차례 회의를 끝으로 의장직에서 물러날 예정으로, 글로벌 팬데믹, 급격한 경기 침체, 그리고 트럼프 대통령과의 연이은 갈등이 겹친 8년의 격동기를 마무리하게 된다.
파월 의장은 기자회견에서 “지난 회의 이후 들어온 데이터를 보면 성장 전망에서 분명한 개선이 있었다”며 “인플레이션은 예상과 대체로 부합했고, 일부 노동시장 지표들은 안정화의 증거를 시사했다. 전반적으로 더 강한 전망”이라고 말했다.
최근에는 연준 워싱턴 D.C. 본부의 대규모 리노베이션과 관련해 미국 법무부가 파월 의장에게 소환장을 발부했다. 그 이전에는 트럼프 대통령이 여러 차례 파월 의장을 해임하겠다고 위협했고, 실제로 리사 쿡(Lisa Cook) 연준 이사 해임을 추진했으며, 이 사건은 현재 미 연방대법원 판단을 기다리고 있다.
파월 의장은 대법원 구두변론에 직접 참석한 이유를 묻는 질문에, 이번 사건이 연준 113년 역사에서 “어쩌면 가장 중요한” 사건이라고 말했다.
이 같은 긴장감의 배경에는 정치적 간섭 없이 통화정책을 수행할 수 있는 연준의 독립성을 둘러싼 논쟁이 자리 잡고 있다. 파월 의장은 법무부 조사를 확인하면서, 이러한 위협이 트럼프 대통령의 통화정책 통제 시도에서 비롯된 것이라고 비교적 직설적으로 밝혔다.
이전 미국 대통령들도 연준의 결정에 비판적이거나 금리 인하를 압박하는 시도를 한 적은 있지만, 트럼프 대통령만큼 공격적이고 공개적으로 나선 경우는 없었다고 CNBC는 전했다.
연준은 동시에 까다로운 거시경제 환경도 관리해야 하는 상황이다. 미국 애틀랜타 연방준비은행에 따르면, 국내총생산(GDP) 기준 성장률은 견조한 흐름을 보이고 있으며, 3분기 성장률은 연율 4.4%를 기록했고, 연말 4분기는 5.4% 성장률이 예상되고 있다.
한편 트럼프 행정부의 불법 이민 단속 강화 속에서 노동시장 고용은 둔화된 상태다. 다만 해고는 비교적 안정적이며, 신규 실업수당 청구 건수는 2년 만에 가장 낮은 수준의 추세를 보이고 있다.
인플레이션은 여전히 더 큰 과제로 남아 있다. 2022년 40년 만의 최고치를 기록했던 물가상승률은 다소 낮아졌지만, 아직 연준의 2% 목표보다 높은 3% 안팎 수준에 머물고 있다. 이 때문에 일부 FOMC 위원들은 물가 상승세가 완화되고 있다는 명확한 증거가 나타날 때까지 금리 인하를 중단하거나 아예 중단해야 한다는 입장을 보이고 있다.
트럼프 대통령의 관세 정책도 인플레이션에 영향을 미치는 배경 요인으로 작용하고 있다. 연준 이코노미스트들은 일반적으로 관세가 단기적으로 물가상승 압력을 키우지만, 올해 말에는 이런 압력이 완화될 것으로 보고 있다.
파월 의장 후임과 무관하게, 선물시장은 2026년에 최대 두 차례, 2027년에는 추가 금리 인하가 없을 것으로 가격에 반영하고 있다. 예측 시장에서는 리크 리더(Rick Rieder) 블랙록(BlackRock) 채권 부문 최고투자책임자(CIO)가 파월 의장 후임 유력 후보로 지목되고 있다.
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